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国元证券000728投行业务表现突出

2019-10-13 06:33:54来源:励志吧0次阅读

  国元证券(000728):投行业务表现突出

  净利润实现同比增长。2011年上半年,国元证券实现营业收入10亿元,同比增长10%;实现净利润4.4亿元,同比增长4%;每股收益为0.22元;

  国元证券上半年业绩的同比增长主要源于投行业务的较好表现。期末,公司净资产为149亿元,每股净资产为7.57元。

  经纪业务收入同比减少近两成。公司2011年上半年实现经纪业务收入4.7亿元,同比下降16%,而上半年公司的经纪业务交易量同比增长24%,经纪业务收入的下滑主要是由于佣金率的同比下降。

  投行业务做出重要贡献。公司上半年实现投行业务收入2亿元,同比增长61%,而同期全行业只增长了15%;投行业务的突出表现是公司上半年业绩实现同比增长的主要原因。公司上半年主承销金额的市场份额为0.31%,较去年同期的市场份额(0.26%)有所提升。

  自营业务扭亏为盈。公司上半年实现自营业务收入0.6亿元,而去年同期自营业务亏损0.06亿元,自营业务的好转也是公司上半年利润实现同比增长的重要原因。期末,公司的权益类资产占净资本的比例为12%,自营业务保持谨慎。

  维持公司增持-A的投资评级,下调目标价至14元。我们预计公司2011年和2012年的每股收益分别为0.47元、0.53元,目前股价仅分别对应2011年21倍PE和1.2倍PB,估值便宜。我们维持公司增持-A的投资评级,并按照2011年1.8倍PB估值给予公司14元的目标价。

  风险提示:市场环境发生大的改变。

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