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金融政策收紧仍在继续估值逐渐趋稳

2019-09-13 20:31:43来源:励志吧0次阅读

金融:政策收紧仍在继续 估值逐渐趋稳 2010-02-0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

银行银行业双周报1.本周观点及投资视线1.货币政策的收紧序幕由准备金率和央票利率的上调正式但温和开启,但随之而来对部分银行本月停放贷款要求及差别存款准备金率的实施让市场看到了监管层对于今年信贷“有保有控”即在积极支撑经济发展方式转变的同时严控信贷规模和投放节奏的决心,这在另一方面也有利于贷款收益率的持续回升。2.信贷资产的结构调整在重视收益能力提升的同时更关注风险,关注未来存量资产质量的可能变化带来的信贷成本走高趋势,宏观经济和政策的判断仍是主导银行业绩波动轨迹的核心因素。RORAC和负债能力将是2010年带来银行业绩持续增长能力个体差异化的关键所在。总体而言,银行板块仍需要经历一个较长的压力消化的阶段。

2.行业评论与动态1.央行连续两周净投放本周央票连续上行后出现回稳态势;2.刘明康:2010信贷“有保有控”; .差额准备金率重启工行中信光大或“被罚”;4.09年11月份中国减持9 亿美元美国国债;5.银监会:2009年不良贷款保持双降拨备覆盖率达155%;6.09年银行为房企授信逾 00亿年度累计公司债发行总额已超200亿元;7.银行系租赁竞飙快车道;8.叫停前业务须上报万亿表外信贷或浮出水面;9.汇金公司增持三大行获证监会豁免要约收购义务;10.IASB推预期损失模型亏损可分五年摊销银行保险业受影响最大;11.华尔街季报渐入佳境银行盈利纷超预期;12.美国又有5家银行倒闭。

.公司动态1.工商银行:09年净利预计1108亿同比预增约15%、成功收购加拿大东亚银行、因放贷过猛或被额外调高准备金率0.5个百分点、连续三年成为全国最大债券承销机构;2.建设银行:在四大行中首获信托牌照建信信托揭牌; .中国银行:再融资首步拟发400亿A股可换股债、明确未来资本管理目标择机配售H股、将按月按季均衡投放信贷、二手房贷款余额居同业之首零售业务发展迅速;4.农业银行:否认弃引海外股东、否认县支行转村镇银行;5.招商银行:推以租抵供商用房贷款“商铺贷”、融资不超220亿配股申请1日上会;6.中信银行:拟与BBVA组建私人银行独立业务单元;7.兴业银行:10.2亿限售股周五解禁;8.深发展:09年净利预增逾七倍信贷拨备剧降、汽车消费贷款09年增长率超180%;9.国家开发银行:2009年实现净利润 02亿元;10.光大银行:A股上市不引入海外股东;11.重庆银行:上半年可望上市;12.美国银行第四季度亏损52亿美元;1 .BBVA净利降九成。

4.估值跟踪银行板块当前动态PB约为2.27倍,动态PE为1 倍,比上周下跌6.9%,略跑输大盘(-6.2%),银行板块落后于沪深 00的估值差异扩大至 6%,PB估值落后扩大至20%。从A股历史以及国际市场看,该动态PE的差异幅度处于历史较高左右。

5.重点公司盈利预测及投资评级昨收盘(元)EPSPE代码公司总市值(亿元)2010-2-12009E2010E2009E2010E投资评级601 98工商银行16,0 4.800. 90.4812. 601 98工商银行6019 9建设银行1 ,06 5.590.450.5612.46019 9建设银行600016民生银行1,58 7.110.560.5912.7600016民生银行600015华夏银行52910.610.6 0.9116.8600015华夏银行6000 6招商银行2,92 15.290.870.9717.66000 6招商银行600000浦发银行1,69719.221.521.6012.6600000浦发银行601166兴业银行1,576 1.512.562.7812. 601166兴业银行资料来源:公司资料和国信证券预测2010年2月 日请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page2本周观点及投资视线对银行板块的短期判断:

货币政策收紧序幕由准备金率和央票利率的上调正式但温和开启,但随之而来

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