游泳

批發與零售貿易行業重點覆蓋公司2013年

2019-12-08 14:34:11来源:励志吧0次阅读

批发与零售贸易行业:重点覆盖公司2013年报业绩前瞻

从我们的前瞻分析,行业总体业绩表现较弱,业绩个位数增长及负增长的公司合计占比约60%,各零售公司的业绩分化依然明显:(A)有核心竞争力的、民营的、治理较好或具备区域优势的公司业绩增长较好,如永辉超市、海宁皮城、中央商场、欧亚集团、步步高等;(B)业绩表现一般的主要为区域消费增长乏力、竞争趋向激励或国企体制的公司,如广州友谊、新华百货、首商股份、翠微股份等

我们按照业绩增速进行划分:(A)第1梯队(超40%):中央商场已预告增899%,另外我们预计增速可能在%之间的有成商集团、海宁皮城、永辉超市、大东方,几乎全部是民营企业

(B)第2梯队(%):预计欧亚集团、步步高和开元投资增速有望超20%,广百和重百已预告增14%左右,另外预计鄂武商和友阿超10%;银座股份虽然总体业绩可能下滑18%左右,但剔除地产业务的影响后,预期商业主业净利仍可增长12%左右

(C)第3梯队(个位数增长):合肥百货、中兴商业、小商、王府井、天虹、红旗、友好、西安民生和新世界;预计徐家汇基本持平,友谊股份的百货(个位数增长)和超市(下降)业务继续分化;(D)第4梯队(同比下降):新华百货、三江购物、广州友谊、苏宁云商等其中新华百货主要由于在区域高市场占有率和消费下行背景下,短期内资本开支加大带来业绩压力;广州友谊高端定位门店受宏观及政策负面影响大,且区域竞争压力趋增;苏宁则处于平台型战略转型及布局期,业绩下滑幅度明显,但相比业绩,市场更关注其业务布局、进展和流量、收入等业务性数据

(E)另外预计人人乐扭亏,新华都亏损

按日期,2月底之前将有5家公司披露年报,即新华百货(21日)、北京城乡(22日)、成商(26日)、天虹和永辉(28日)

重申我们对零售行业的投资观点我们认为“改善而非成长”是未来两年零售行业的主要特征,对应的,2014年国企改革下的净利率改善仍是我们建议的投资标的选择方向,相应的改革事项有望在春节后出现,并推动个股及行业机会短期而言,行业估值在13倍左右的底部区域,在缺乏消费增速数据明显回升及行业有效催化剂的情况下,建议按“业绩增速稳定+估值优势+存在改善催化剂或预期”标准,重点推荐重庆百货、鄂武商、欧亚集团,并关注友谊股份、银座股份等公司

风险与不确定性新兴消费业态对传统零售业态带来的渠道竞争风险,以及对板块估值提升的压力

6个月儿童能用的止咳药
伟哥是什么成分
季节性过敏性鼻炎用什么药
小孩为什么容易呼吸道感染
分享到: